房地产：①百强房企Q1销售数据亮眼，3月销售额维持高增长：按照克而瑞数据，1-3月Top100房企实现全口径销售额31，459亿元，较2019年同期增长49.0%。3月单月，Top100房企实现全口径销售额12，926亿元，较2月环比增长49%， 网站建设，较2019年同期增长39.4%。3月市场延续2月生意业务热度， 网站建设，我们判定后续市场热度仍将维持，原因是钱币政策的累计效应仍将支撑房地产市场量价。②地皮会合供给环境：继长春之后，广州、无锡、天津、北京连续挂出首批会合出让地块的正式出让通告。首批供地的5个都市中，北京，广州， 微信小程序，天津供地力度强，占2020年住宅供地面积比重别离为56%，55%，45%，整体住宅供给富裕， 网站建设，布局上郊区供地更多。我们估量会合供地下地价将有所分化，焦点区地皮资源有限，优质地块竞拍热度仍将延续，但郊区供地将明明增加，地价越发可控。重点都市中，由于3月5城推出会合供地挂牌，地皮供给量较2月环比增加，思量到4月将有更多重点都市推出首批会合供地， 网站制作，估量接下来地皮供给将会维持高位。

　　非房：①多家物业公司业绩亮眼，营收及净利整体泛起高增长：碧桂园处事营收157亿元/+63%，毛利率34.0%/+2.3pcts，归母净利26.9亿元/+60.8%；恒大物业营收105亿元/+43%，毛利率38.1%/+14.2pcts，归母净利26.5亿元/+185%；华润万象糊口营收68亿元/+15.5%， 软件开发，毛利率27%/+11pcts，焦点净利润8.2亿元/+148%；融创处事营收47亿元/+66%，毛利率27.6%/+2.1pcts， 软件开发，归母净利6.0亿元/+122.6%；雅糊口处事营收100亿元/+97%，毛利率29.7%/-7.1pcts，归母净利17.5亿元/+42.5%；金科处事营收34亿元/+44%，毛利率29.7%/+2.4pcts， 定制软件开发，归母净利6.2亿元/+68.5%；长生糊口处事营收31亿元/+66%，网站建设，毛利率31.4%/+1.8pcts，归母净利3.9亿元/74.4%；保利物业80亿元/+35%， 微信小程序，毛利率18.7%/-1.6pcts，归母净利6.7亿元/+37.3%；招商积余86亿元/+42%，毛利率12.9%/-5.2pcts，归母净利4.4亿元/52.0%；中海物业67亿元/+22%， 网站制作，毛利率18.3%/-1.7pcts，归母净利7.0亿元/+30.2%；新城悦处事29亿元/+42%，毛利率30.7%/+1.1pcts，归母净利4.5亿元/+60.4%。②我们认为2020年物业处事公司在增长、外拓、业态富厚性中以及增值业务中表示不俗，最终浮现为业绩增长迅速。但行业火爆的同时，仍需看到同质化竞争带来将来增长瓶颈的问题：物管板块存在提价难，盈利空间有限；大部门增值业务于母公司关联生意业务占较量大，与同赛道外部竞争者相差较远。

　　投资发起

　   当前行业结算利润率下行已充实表此刻股价中，同时热点都市调控对开拓商的量价模子影响有限。估量2021年往后销售利润率将企稳回升，根基面改进。房地产贷款会合度打点政策以及三条红线法则等，本质上是对行业的供应侧改良， 网站制作，整体有利于头部资债指标优秀的房企。头部房企职位稳固，仍可分身局限，具备溢价性。今朝房地产股票估值处于汗青低位，根基面处于规复阶段，我们认为2021年是板块恒久估值晋升的起点。房地产重点推荐万科A、保利地产；非房重点推荐复星旅游文化、华润万象糊口、中天精装。